发布日期：2017年01月13日

　　在经历2016年的A股熔断奇观、新三板的做市指数跳崖式下跌后，2017年资本市场会否“昨日重现”？

　　1月6日，由“企业资本运作的贴身教练”——中富资本学院联手新三板在线、清华大学主办的新三板企业家（厦门）年会，吸引了近100名新三板企业家，50多家一线投行、证券、银行以及政府相关机构，还有10余家主流媒体。

　　据悉，这是在海西，更是在厦门举办的首届新三板企业家年会。会上，专家、学者、企业家们对新三板市场的问题和未来都做了重要阐述，大家对未来抱以积极乐观的态度。汇石资本董事长、中富资本学院院长王晋勇认为，新三板的创新层有部分企业已达到创业板上市要求，还有一部分符合中小板上市要求。中富投资集团副总裁周翔认为，随着新三板转板制度的推进，分层制度、私募基金做市制度的逐步实施，很多企业会插上资本的翅膀，发展得更好更快。

　　而阳光金服董事长、新三板在线创始人石义强指出了企业的两个痛点，一个是董监高等资本运作不专业，二是不善于在资本市场表达自己。

　　“企业能把握历史机遇、成功插上资本翅膀，先必须有优秀的资本运作人才。”，中富资本学院执行院长曾明着重指出，董秘的专业性不高是挂牌企业普遍存在的一大隐患。去年一年，仅董秘一职就有1132人辞职，流动性非常大，最主要的原因是合格的董秘人才严重稀缺。

　　王晋勇：存在的问题掩盖不了新三板融资的功能

　　怎么评价现在的新三板市场？王晋勇认为，目前而言，新三板市场是成功的。

　　王晋勇曾任职于中国证监会、兴业证券等机构，长期主管券商投行业务，熟谙中国资本市场运作实务。在他看来，新三板中的创新层，有部分企业达到了创业板的上市要求，甚至达到了主板上市要求。

　　“新三板其实是中国第三家交易所，”王晋勇进一步指出，新三板最大的问题就是流动性不高。“相比主板、创业板、中小板，新三板的投资门槛太高了。”

　　在王看来，如果新三板投资门槛从500万元降到100万元，新三板会迅速活跃起来。“在国内，散户的概念是100万元，一旦新三板放低投资门槛，会有相当部分的散户涌入。”

　　事实上，现在大家之所以对新三板市场现状担忧，最主要原因就是市场交易不活跃，没有竞价机制。其中，不容忽视的是，新三板股票对市场的反应比较弱，甚至做市也没有充分发挥价值发现和价值提升的市场功能。

　　“下一步要让做市发挥作用，”据王晋勇透露，相关部门正在向这方面努力。但他坦言，这个努力的结果必须要权衡沪深两个交易所的关系，还要对其做相关的市场定位。鉴于此，做市功能发挥的时间尚无法确定，“也许是今年，或是几年之后”。

　　上述问题掩埋了新三板融资等功能。此外，还需要注意的是，一些优质挂牌企业摘牌转板到沪深交易市场后，其估值基本是数十倍的增长。所以，在这方面，挂牌新三板企业比未挂牌企业有相当的优势。

　　实际上，随着新三板挂牌企业规模突破10000家，未来企业挂牌的难度会逐步增加。“监管力度也会迅速加大。”不过，王晋勇认为这对已挂牌企业来说是一个好事，因为监管加大将使得相应的市场更趋规范。

　　周翔：新生力量强劲 新三板迎来良好发展机遇

　　保持乐观的态度，中富投资集团副总裁周翔认为，随着新三板市场监管加强，退市制度也会提上日程，入市制度有所改变，做市制度也会做相关改革，创新层标准会提高。

　　值得一提的是，最近相关部门要求，新三板的创新层企业要按照上市公司的会计准则来执行。在周翔看来，这说明新三板已经进入中央决策层的工作中心。

　　另外，经过股改和挂牌后相关方面的监管治理，新三板企业的管理已相当规范，挂牌的过程和时间周期缩短了，平均周期是1.6年，明显是优于未挂牌的企业。在上述人士看来，挂牌公司的管理与发展以后会更加规范。

　　周翔相信，随着新三板转板制度推进，分层制度、私募基金做市制度逐步实施，新三板会迎来历史发展机遇，很多企业会插上资本的翅膀，发展得更快更好。

　　当然，新三板关注者或许更关心：被“猴耍”了一年之后，鸡年是不是新三板的机会之年？周翔认为，2017年，新三板将迎来一个良好的发展机遇。

　　这一结论源自核心的数据分析。数据显示，2016年，整个资本市场大环境不景气的情况下，中国的IPO融资和增发融资在全世界排名第二，上市和增发的家数排名第一。

　　而在周翔看来，作为新生力量，新三板市场发展非常强劲。据其了解，在经历大幅跳水、连续下挫的情况下，2016年新三板增发融资额近1400亿元，较2015年同期增长了14.29%。尤其是去年11月份，新三板增发融资近130亿元，环比增长160%，这个规模相当于主板、创业板和中小板当月IPO融资额加起来的50%。

　　因此，尽管目前不少人对中国资本市场大环境抱消极或观望的态度，担心引发资本外逃，甚至考虑自己是不是也要离开。周翔却说：“想太多了。”

　　石义强：业务与资本双轮驱动,发挥媒体与资本学院价值

　　对于未来新三板市场发展，阳光金服董事长、新三板在线创始人石义强也很有信心。他表示，新三板市场有一个很不错的预期。

　　该人士以阳光金服及新三版在线为例指出，当大家开始质疑做市机制后，阳光金服仍然选择做市转让方式，正是因为长期看好新三板市场。

　　事实上，在阳光金服正式启动挂牌之前，专业投资机构近20家，参与机构类型多样，既有一线证券机构、投资机构，更有政府主导的基金机构。资料显示，阳光金服和新三板在线已经获得海通证券、东吴证券旗下券商直投基金、宽带资本、汇石资本、信辉创投和赢时胜等众多股权投资基金投资。

　　但是，那些机构为什么愿意投资阳光金服及新三版在线呢？在石义强看来，这些机构实际上是在投资一个市场。

　　“这说明新三板有一个巨大的发展机会。” 就此，该人士鼓舞现场企业家们称，相比以往，2016年主流投行机构对新三板的关注热度、参与度，都有很大的提升。

　　另一方面，石义强指出，新三板已超过10000家，每个企业发展不一样，已出现了分化趋势。“企业的商业模式、盈利模式、创新升级、行业属性等，直接决定了其所处的阶段和层级。”

　　此外，他进一步表示，未来年利润1000万元、2000万元、3000万元的挂牌企业会越来越多，这也是大型投资机构开始热衷于新三板的主要原因。“这些机构正试图通过市场化方式，找到一批潜在的未来IPO类公司作为融资并购的对象。”在石义强看来，如果公募基金一旦放开，新三板的发展将会更加强劲。

　　不过，有好的市场预期，企业也必须先做好自己。在上述人士看来，挂牌企业普遍存在的两个痛点，即一是挂牌企业董秘的实战能力、实战效果，去年1100多名董秘辞职足以说明优秀董秘人才严重稀缺；二是不少好的挂牌公司，只做事不宣传，有官网无实质内容，企业信息无法传递，很难有效地传播其价值。

　　鉴于此，阳光金服旗下新三板在线和中富资本学院达成战略合作，融合各自优势，以便给广大新三板企业打造一个可依托的资源平台，让董事长、董秘、证代、财务总监、投资者和董事等人员之间的信息对称起来，同时通过专业咨询、培训和媒体服务，让企业学会在资本市场更好地表达自己。

　　石义强表示，新三板企业培训市场至少存在10万人次的缺口。作为第三方平台，新三板在线有足够的相关行业专家、大咖师资等资源，从而为针对新三板企业的培训业务提供支持。其中，需要补充的是，新三板在线还拥有百亿级的 机构资本优势和资源，这就可以帮助挂牌企业解决融资难题。

　　曾明：新三板到了战略机遇期 企业须掌握资本实操能力

　　随着多层次资本市场运作机制的不断完善，中国进入了资本竞争和资源整合的大时代。企业家面临的最大挑战，将不再是产业经营的持久战，而是金融资本与产业结合的闪电战。

　　曾明强调，中国已经成为全球第二大并购市场，新三板挂牌企业破万家，因此在政策红利逐渐释放的背景下，如何抓住千载难逢的战略机遇，利用资本市场完成企业的规模发展和产业升级，是摆在所有已挂牌上市或即将踏入资本市场的企业家面前的重要课题。

　　这时，重中之重是：如何把握机遇，掌握资本运作能力？在上述人士看来，挂牌企业必须契合市场要求，快速提升“董事长+董秘”即双董的职业化水平。

　　但是，目前新三板企业对董秘的职责认识不清、重视程度不够，市场上优秀董秘寥寥无几。而在曾明看来，董秘对外负责公司信息披露、投资者关系管理；对内负责股权管理、公司治理、股权投资、筹备董事会和股东大会，保障公司规范化运作等，是企业资本运营过程中不可或缺的重要角色，相当于公司内部投行人。“随着挂牌上市企业的快速增加，职业化的优秀董秘已成为刚需。”

　　在此局面下，中富资本学院以“实战、极简、转换、落地”为办学宗旨，以企业成长为目的，以点线面的资源对接为手段，开设“董事长+董秘”资本战略总裁班等系列实战资本课程，通过“一体化”教学模式，对接政府、高校、金融、媒体等机构，整合企业成功所需的各种要素资源，帮助企业实现融学、融机、融资、融合、融媒、融智目标，搭建“一站式”资本服务平台，助力企业借助资本的力量实现跨越式发展。

　　高金飘：发展自己是硬道理 融资是重点方向

　　厦门碧驰股份是一家专注于视频编解码和电子海图引擎的研发和开发应用的物联网企业，其于2016年11月15日上午正式在新三板挂牌转让。

　　该公司董事长高金飘称，截止2016年12月31日，厦门新三板挂牌企业已达141家，有的成为厦门上市重点扶持对象，有的依然面临融资难等困境。但在他看来，无论如何，对于挂牌公司来说，发展自己才是硬道理，“做好一个企业，要靠自己做足各方面功课，其中包括学习提升”。

　　在公司挂牌新三板之前，高金飘参与了中富资本学院举办的第二期“董事长+董秘”实战资本班。他从股权激励到财务规范，从市值管理到并购重组，从案列分享到企业路演，从商业模式到资本战略等等方面，对资本市场的相关方面均进行了认真研习与演练。

　　“学习的每一步，都是一个深深的脚印”，高金飘感性地说，这不仅仅是一个答疑解惑的过程，更是成为走向真正掌握资本实务企业家的过程，“这为碧驰股份成功挂牌新三板，奠定了知识基础。”

　　据其介绍，碧驰股份2015年总营业额已超1700万元，“今年有望达到7000万元，2018年将具备可以走进创新层的资格；2020年，公司有望达到5亿元的收入规模，并拥有从新三板转到创业板的相关条件。”

　　当然，高金飘坦言，碧驰股份也在考虑进行定增，寻找合适的投资机构，“希望借助资本的力量，公司能发展更快更好一些。”